2016年美元指数连续第四年上涨，全年涨幅达到3.8%。如果以12月20日触及的高位来计算的话，美元指数的最高涨幅达5.1%。本周二（1月3日）美元指数再度狂飙，涨幅一度扩大至1.4%，触及103.69，为近十四年新高。

如果您是一名美元多头，面对这样的行情可能会有点紧张并质疑如此彪悍的涨势能否持续。不过您大可以放心，彭博报道称美元已经出现了一个最重要的看涨信号。

这个看涨指标就是实际收益率差（real-yield differential）。虽然听起来有点神秘，但其实就是指经通胀预期调节后，以美元计价的固定利率资产相较于以其他货币计价资产所赚取的收益。

自11月美国总统大选以来，美国实际收益率已经是日本的两倍以上。而且，这个差距和美元/日元汇率之间的正相关性已经从去年的低点0.1升至0.5（1代表指标走势同步，-1代表走势相反）。纽约杰富瑞集团 （Jefferies Group）外汇策略师贝克特尔（Brad Bechtel）称：

“收益率差向来是外汇的巨大驱动力。美国的实际收益率已经处于高水平，而且可能继续上升，这将继续巩固美元强势，值得投资者关注。”

在经济数据不断改善且预期即将上任的特朗普将追求财政扩张的背景下，大部分经济学家都预测2017年美国国债收益率将继续升高。自美国大选以来，十年期美债收益率已经从1.8%升至2.4%，同期美元兑日元上涨了13%。彭博调查的经济学家们预测，到今年年底十年期美债收益率将升至2.7%。

一些投行认为经过盘整之后，美元未来18月将再涨10%。澳洲联邦银行（CBA）的首席汇市策略师格雷斯（Richard Grace）表示，特朗普削减美国企业税的计划可能特别利好美元，因其可能促使美国企业汇回资金，同时刺激外资对美国股票的需求。不过也有市场人士指出，缺乏流动性是汇价剧烈震荡的主要原因，市场目前如此作多美元，很容易突然出现修正。

彭博报道称，美元升值可能是美国经济2017年最大的变数，是好是坏取决于特朗普是否落实那些旨在提振经济增长的措施。如果特朗普兑现承诺，美元走强不利出口和通胀，将有助于防止经济过热。不过，万一特朗普没有兑现承诺，或者各种政策需要更长时间才能发挥经济效力，则美元升值可能为时过早而且会造成问题。